Avertissement relatif au commentaire :
Les opinions exprimées dans ce document sont valables uniquement à la date de sa publication, ne constituent pas une recherche en investissement indépendante et ne doivent pas être interprétées comme un conseil en investissement. Source des données : Aecus Partners, LSEG Workspace, MSCI. La référence à certaines sociétés ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans ces titres. L’allocation est susceptible d’être modifiée sans préavis. Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs.

30 JUNE 2025

Lancement du fonds : commentaire

Le fonds Aecus Europe Equity a été lancé le 30 juin 2025. Nous avons construit un portefeuille de 30 entreprises européennes de premier plan qui, selon nous, généreront une forte croissance des bénéfices à un horizon d’investissement de plus de 5 ans qui est le nôtre, tout en faisant preuve de résilience financière face aux défis macroéconomiques. Le portefeuille présente une exposition diversifiée, à des moteurs de profits uniques et à des entreprises dont beaucoup exercent leurs activités de manière globale. En raison de notre style et de notre sélection de titres « bottom-up », le portefeuille a tendance à être davantage exposé aux secteurs de la santé, de la technologie et de la consommation.  Le fonds est exposé à toute taille de capitalisations et contient au lancement environ un tiers de petites et moyennes entreprises (fourchette de capitalisation boursière de 1 à 20 milliards d’euros).

Selon notre expérience, nous sommes convaincus qu’il y a peu d’entreprises capables de défier les lois de la gravité économique en maintenant une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne pendant de très longues périodes, parfois plusieurs décennies. Avec ce portefeuille, nous nous efforçons de profiter de la loi des intérêts composés (« compounding ») à long terme tirée de la croissance persistante des bénéfices.  Dans notre processus de sélection chez Aecus, nous recherchons trois critères clés.

• Tout d’abord, nous recherchons des franchises défendables et résilientes. Les entreprises sélectionnées sont typiquement des leaders sur leurs marchés et possèdent des actifs persistants difficiles à reproduire. Leurs marchés finaux sont généralement bien établis et il est peu probable qu’ils soient supplantés. Ces entreprises peuvent tirer parti de leurs avantages concurrentiels et générer des structures de marché concentrées.
• Deuxièmement, nous recherchons des entreprises ayant de longues expériences de création de valeur réplicable. Nous aimons les modèles de croissance « copier-coller » où le succès futur ne dépend pas d’une seule innovation ou d’une entrée sur un nouveau marché, mais plutôt de l’exécution régulière d’une stratégie éprouvée.
• Enfin, nous recherchons des entreprises avec une opportunité de croissance extensible et évolutive (scalable). Cette opportunité peut provenir d’un marché final vaste et en expansion et/ou de la capacité d’une entreprise à augmenter sa part de marché de manière durable.

Ce modèle « DRS » (défendable, réplicable, scalable) guide notre processus de recherche et de prise de décision.

Le portefeuille Aecus Europe Equity présente des caractéristiques de qualité et de croissance supérieures à celles du marché européen dans son ensemble. Au lancement, par comparaison à l’indice MSCI Europe, la moyenne pondérée des sociétés du portefeuille avait une croissance des bénéfices par action (BPA) supérieure d’environ 4 % (prochains 3 ans), des marges opérationnelles (EBIT 2024) supérieures de 7 %, une meilleure conversion de trésorerie et un retour sur investissement supérieur de 14 % (2024). Nous veillons à ne pas payer un prix excessif pour cette qualité. Le rendement moyen sur cash-flow libre du portefeuille est d’environ 4 %, nettement supérieur aux taux des obligations d’État à long terme en Europe. Nous sommes convaincus que le portefeuille contient certaines des entreprises les plus remarquables d’Europe.

Nous fournirons régulièrement des commentaires sur le portefeuille sur notre site internet, et une fois par trimestre, nous examinerons la performance du portefeuille plus en détail. Nous vous remercions de l’intérêt que vous portez au fonds.

Avertissement relatif au commentaire :
Les opinions exprimées dans ce document sont valables uniquement à la date de sa publication, ne constituent pas une recherche en investissement indépendante et ne doivent pas être interprétées comme un conseil en investissement. Source des données : Aecus Partners, LSEG Workspace, MSCI. La référence à certaines sociétés ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans ces titres. L’allocation est susceptible d’être modifiée sans préavis. Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs.

30 JUNE 2025

Lancement du fonds : commentaire

Le fonds Aecus Continental Europe Equity a été lancé le 30 juin 2025. Nous avons construit un portefeuille de 27 entreprises européennes de premier plan qui, selon nous, généreront une forte croissance des bénéfices à un horizon d’investissement de plus de 5 ans qui est le nôtre, tout en faisant preuve de résilience financière face aux défis macroéconomiques. Le portefeuille présente une exposition diversifiée, à des moteurs de profits uniques et à des entreprises dont beaucoup exercent leurs activités de manière globale. En raison de notre style et de notre sélection de titres « bottom-up », le portefeuille a tendance à être davantage exposé aux secteurs de la santé, de la technologie et de la consommation.  Le fonds est exposé à toute taille de capitalisations et contient au lancement environ un tiers de petites et moyennes entreprises (fourchette de capitalisation boursière de 1 à 20 milliards d’euros).

Selon notre expérience, nous sommes convaincus qu’il y a peu d’entreprises capables de défier les lois de la gravité économique en maintenant une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne pendant de très longues périodes, parfois plusieurs décennies. Avec ce portefeuille, nous nous efforçons de profiter de la loi des intérêts composés (« compounding ») à long terme tirée de la croissance persistante des bénéfices.  Dans notre processus de sélection chez Aecus, nous recherchons trois critères clés.

• Tout d’abord, nous recherchons des franchises défendables et résilientes. Les entreprises sélectionnées sont typiquement des leaders sur leurs marchés et possèdent des actifs persistants difficiles à reproduire. Leurs marchés finaux sont généralement bien établis et il est peu probable qu’ils soient supplantés. Ces entreprises peuvent tirer parti de leurs avantages concurrentiels et générer des structures de marché concentrées.
• Deuxièmement, nous recherchons des entreprises ayant de longues expériences de création de valeur réplicable. Nous aimons les modèles de croissance « copier-coller » où le succès futur ne dépend pas d’une seule innovation ou d’une entrée sur un nouveau marché, mais plutôt de l’exécution régulière d’une stratégie éprouvée.
• Enfin, nous recherchons des entreprises avec une opportunité de croissance extensible et évolutive (scalable). Cette opportunité peut provenir d’un marché final vaste et en expansion et/ou de la capacité d’une entreprise à augmenter sa part de marché de manière durable.

Ce modèle « DRS » (défendable, réplicable, scalable) guide notre processus de recherche et de prise de décision.

Le portefeuille Aecus Continental Europe Equity présente des caractéristiques de qualité et de croissance supérieures à celles du marché européen dans son ensemble. Au lancement, par comparaison à l’indice MSCI Europe ex UK, la moyenne pondérée des sociétés du portefeuille avait une croissance des bénéfices par action (BPA) supérieure d’environ 5 % (prochains 3 ans), des marges opérationnelles (EBIT 2024) supérieures de 6 %, une meilleure conversion de trésorerie et un retour sur investissement supérieur de 12 % (2024). Nous veillons à ne pas payer un prix excessif pour cette qualité. Le rendement moyen sur cash-flow libre du portefeuille est d’environ 4 %, nettement supérieur aux taux des obligations d’État à long terme en Europe. Nous sommes convaincus que le portefeuille contient certaines des entreprises les plus remarquables d’Europe.

Nous fournirons régulièrement des commentaires sur le portefeuille sur notre site internet, et une fois par trimestre, nous examinerons la performance du portefeuille plus en détail. Nous vous remercions de l’intérêt que vous portez au fonds.

Avertissement relatif au commentaire :
Les opinions exprimées dans ce document sont valables uniquement à la date de sa publication, ne constituent pas une recherche en investissement indépendante et ne doivent pas être interprétées comme un conseil en investissement. Source des données : Aecus Partners, LSEG Workspace, MSCI. La référence à certaines sociétés ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans ces titres. L’allocation est susceptible d’être modifiée sans préavis. Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs.

23 JUNE 2025

Lancement du fonds : commentaire

Le fonds Aecus Global Equity a été lancé le 23 juin 2025. Nous avons construit un portefeuille de 36 entreprises internationales de premier plan qui, selon nous, généreront une forte croissance des bénéfices à un horizon d’investissement de plus de 5 ans qui est le nôtre, tout en faisant preuve de résilience financière face aux défis macroéconomiques. Le portefeuille présente une exposition diversifiée, à des moteurs de profits uniques et à des entreprises dont beaucoup exercent leurs activités de manière globale. En raison de notre style et de notre sélection de titres « bottom-up », le portefeuille a tendance à être davantage exposé aux secteurs de la santé, de l’industrie et de la consommation.  Le fonds est exposé à toute taille de capitalisations et a été lancé avec une exposition d’environ 25 % aux petites et moyennes entreprises (fourchette de capitalisation boursière de 1 à 20 milliards de dollars).

Nous sommes fermement convaincus que les sociétés de notre portefeuille procureront des rendements durables à nos clients. Cela découle de la conviction que la meilleure façon d’obtenir des rendements constants à long terme est d’investir dans des entreprises de qualité ayant un historique réputé et des perspectives de croissance attrayantes.  Dans notre processus de sélection chez Aecus, nous recherchons trois critères clés.

• Tout d’abord, nous recherchons des franchises défendables et résilientes. Les entreprises sélectionnées sont typiquement des leaders sur leur marché et possèdent des actifs persistants difficiles à reproduire. Leurs marchés finaux sont généralement bien établis et il est peu probable qu’ils soient supplantés. Ces entreprises peuvent tirer parti de leurs avantages concurrentiels et générer des structures de marché concentrées.
• Deuxièmement, nous recherchons des entreprises ayant de longues expériences de création de valeur réplicable. Ces entreprises déploient de manière constante des capitaux qui génèrent des rendements élevés et stimulent la croissance organique bien avant leurs pairs au cours d’un cycle économique.
• Enfin, nous recherchons des entreprises avec une opportunité de croissance extensible et évolutive (scalable). Cette opportunité peut provenir d’un marché final vaste et en expansion et/ou de la capacité d’une entreprise à augmenter sa part de marché de manière durable.

Il en résulte un portefeuille d’entreprises ayant des marges opérationnelles élevées, une productivité du travail en hausse, une faible intensité capitalistique et une forte génération de trésorerie. Ce modèle « DRS » (défendable, réplicable, scalable) guide notre processus de recherche et de prise de décision.

Le portefeuille du Fonds d’actions mondiales Aecus présente des caractéristiques de qualité et de croissance supérieures à celles du marché mondial dans son ensemble. Au lancement, en comparaison à l’indice MSCI All Country World, la moyenne pondérée des sociétés du portefeuille affichait une croissance des bénéfices par action (BPA) supérieure d’environ 4 % (prochains 3 ans), des marges d’exploitation (EBIT 2024) supérieures de 17 %, une marge de flux de trésorerie disponible supérieure de 11 % (prochains 12 mois) et un retour sur investissement supérieur de 15 % (2024). Nous veillons à ne pas surpayer pour cette qualité. Le rendement moyen sur cash-flow libre du portefeuille est de 3,4 %, soit plus de 140 points de base devant le rendement des titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) à 10 ans.  Nous sommes convaincus que le portefeuille contient certaines des entreprises les plus remarquables au monde.

Nous fournirons régulièrement des commentaires sur le portefeuille sur notre site Web et une fois par trimestre, nous examinerons la performance du portefeuille plus en détail. Nous vous remercions de l’intérêt que vous portez au fonds.